RPT-AVANT PAPIER-Wall Street-La Fed en vue dans une phase de regain de volatilité

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 (Répétition sans changement d'une dépêche publiée dimanche) 
    par Lewis Krauskopf 
    NEW YORK, 18 septembre (Reuters) - L'attention des 
investisseurs se focalisera cette semaine sur la décision de 
politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et sur la 
question de savoir si l'évolution de la conjoncture aux 
Etats-Unis a donné de bonnes raisons à la banque centrale de 
relever ses taux d'intérêt dans un avenir proche.  
    A l'approche de la réunion de la Fed de mardi et mercredi, 
la volatilité à Wall Street a bondi après avoir été relativement 
faible pendant deux mois. Au cours des six dernières séances, 
l'indice S&P 500  .SPX  a affiché quatre fois des variations 
supérieures à 1%, deux fois à la hausse et deux fois à la 
baisse, en fonction des anticipations sur la décision de la Fed. 
    L'indice CBOE de volatilité  .VIX , qui reflète la nervosité 
des investisseurs sur les marchés américains à court terme, se 
maintient à ses plus hauts niveaux en près de deux mois.       
    Après une semaine d'indicateurs mitigés, les investisseurs 
ont revu en baisse leurs paris pour un relèvement de taux dès 
cette semaine. Vendredi après-midi, les traders ne prévoyaient 
plus qu'une probabilité de 15% que la Fed relève ses taux cette 
fois-ci, selon le baromètre CME FedWatch de CME Group.      
    "La plupart des indicateurs que j'ai vus laissent penser que 
les marchés jugent qu'il n'y a vraiment pas beaucoup de chances 
d'un relèvement ce mois-ci", dit Bruce McCain, responsable de la 
stratégie chez Key Private Bank. "Si la Fed annonce une hausse 
des taux, beaucoup d'investisseurs pourraient fuir le marché."  
    Si la Fed, comme prévu, ne fait rien, l'attention se portera 
sur la réunion de décembre. Les traders estimaient vendredi à 
52% la probabilité de hausse des taux à ce moment-là. 
    "Si le ton est en faveur d'un durcissement, préparant les 
investisseurs pour un relèvement en décembre, le marché pourrait 
l'absorber à conditions que les indicateurs économiques soient 
suffisamment bons", dit Quincy Krosby chez Prudential Financial. 
    Un investisseur pense que les responsables de la Fed veulent 
relever les taux afin de préparer d'autres mesures pour le cas 
où l'économie américaine ralentirait dans un avenir proche.   
    Néanmoins, la moindre suggestion d'une hausse des taux cette 
semaine déclenche un courant de vente qui paralyse toute action. 
  
    "Si rien ne se passe et que nous commençons à nous poser la 
question 'vont-ils le faire en décembre ou pas?' je crois que la 
volatilité restera élevée", dit Peter Tuz (Investment Counsel). 
    Il note que l'élection présidentielle américaine et 
l'évolution de la conjoncture économique dans le monde figurent 
également parmi les facteurs de volatilité du marché. 
    La faiblesse des taux a propulsé les grands indices à des 
pics historiques en juillet et août. Le S&P-500 est actuellement 
en retrait d'environ 2,5% par rapport à son record de clôture 
mais reste ne hausse d'environ 4,5% depuis le début de l'année. 
    La décision de la Fed devrait également avoir un impact sur 
les performances des secteurs à dividendes élevés des télécoms 
 .SPLRCL  et des services collectifs  .SPLRCU  qui profitent des 
environnements de taux faibles. Ces secteurs ont tous deux pris 
environ 13% cette année, surperformant les autres indices 
sectoriels, bien qu'ayant limité leurs gains ces derniers mois. 
    L'immobilier est un autre secteur à fort dividende qui 
profiterait d'une position accommodante de la Fed sur les taux. 
L'indice des valeurs immobilières  .SPLRCREC  connaîtra son 
premier jour de cotation en tant que grand indice sectoriel du 
S&P 500, étant sorti de l'indice des financières  .SPSY . 
 
 (Juliette Rouillon pour le service français) 
  
 
 

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