Rodriguez Group: NexResearch passe de neutre à achat

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Cours au 13/03/07 Fair Value*
39.2 € 49.20 €

NOTRE OPINION
Suite à la publication du CA T1 06/07, nous actualisons nos recommandations sur Rodriguez en utilisant la moyenne pondérée des méthodes P/E 08, et DCF. Nous obtenons une Fair Value de 49.20€ par action, soit 25.4% au-dessus du dernier cours.

RESUME - CONCLUSION
Rodriguez a publié un CA T1 06/07 de 97,3 millions d’euros, en baisse de 3,2%. Ces résultats font suite à l’instauration d’un plan de réorientation stratégique mené par la direction afin de retrouver les niveaux de marges du groupe des dernières années.

Si les ventes de bateaux neufs sont pour l’instant en retrait, nous saluons la remarquable progression de 48% sur le trimestre de l’activité de brokerage, qui ne représente qu’une faible part du CA mais qui dégage une rentabilité élevée. De plus, l’objectif de réduction de reprise de bateaux occasion afin de limiter le BFR ainsi que le recentrage des ventes de bateaux neufs sur les modèles hauts de gamme de plus de 30m constituent selon nous un solution adéquate pour un rétablissement significatif des marges. C’est à ce titre que nous tablons sur une hausse significative de l’EBIT 07 à hauteur de 9.1%. Nos anticipations de croissance restent néanmoins modestes pour l’instant: 1.8% pour 2007 et 6.4% pour 2008. Rodriguez est pour l’heure dans une période charnière, où les opportunités de croissance sont minces, le secteur ayant atteint une taille critique et le groupe bénéficiant moins de son effet de mode.

Ceci ne remet pas en question les solides fondamentaux du groupe tout comme l’opinion positive que nous portons sur le titre. Délaissée par le marché, la valeur nous apparaît comme injustement sous valorisée. Nous passons de neutre à achat avec une fair value de 49.20 euros.

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* Fair value : Valeur intrinsèque
Valeur associée
  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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  • gael268 le jeudi 14 aout 2014 à 22:02

    oui, super next research, lol pas pret de les ecouter !

  • frk987 le jeudi 5 juin 2014 à 09:29

    7 ans plus tard cet article mérite les félicitations du jury !!!!