Révision en baisse des objectifs annuels

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Alléger
« PCAS enregistre au T1 un CA de 45,9 M€, en recul de 8,8%. Ce chiffre est nettement inférieur à notre attente (51,3 M€, +2%). Dans un climat général de moindre visibilité, le groupe table désormais sur un recul de son activité sur l’ensemble du premier semestre 2008 avant de pouvoir bénéficier d’un redressement du pôle Synthèse pharmaceutique à compter du S2 ; sur une stabilité de son CA en 2008 et de sa marge opérationnelle ; sur un objectif de marge opérationnelle de 8% décalé d’un an soit 2009 contre 2008 initialement, hypothèse que nous avions d’ores et déjà dans nos estimations. Avec la révision en baisse des objectifs pour 2008, le groupe perd son statut de valeur de recovery qui constituait l’un des principaux catalyseurs du titre. Notre objectif de cours se trouve revu à 3,9 € (vs 4,5 €), justifiant l’adoption d’une opinion Alléger vs Accumuler. »
Christine Ropert
Gilbert Dupont


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