Révision en baisse de nos prévisions

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"Depuis 2004, une partie de la trésorerie de la Compagnie Lebon était placée en produits obligataires dynamiques - constitués essentiellement de bons du trésor américain - dans la SICAV Luxalpha. Ces participations s’avèreraient, in fine, fictives. Bien qu’une partie du montant pourrait éventuellement être rendu à la Compagnie Lebon, nous préférons prendre en compte le risque d’une perte de 6,6 millions d’euros. Le management anticipe une année 2009 médiocre pour les différents pôles d’activité du groupe. Le pôle fonds de fonds (PMF) demeure cependant le plus délicat à appréhender en raison du décalage entre la publication des valeurs liquidatives par les fonds et la clôture comptable de la Compagnie Lebon, ainsi que de l’écran que constitue l’équipe de gestion pour le management du groupe. Prenant en compte un contexte plus difficile qu’anticipé, nous appliquons désormais une décote sur actif net réévalué de 25% contre 15% précédemment. Nous maintenons notre opinion Acheter."
Pierre-Alexandre Pouzet
Gilbert Dupont


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