Retour de la déflation en zone euro

information fournie par Boursorama •07/01/2015 à 17:54

La déflation en zone euro se confirme pour les mois à venir.

On s’y attendait avec l’annonce lundi d’une très faible inflation en Allemagne. La zone euro a ainsi connu une contraction moyenne des prix de 0,2% au mois de décembre. Cela ne s’était plus vu depuis fin 2009.

La nouvelle ne surprend pas les marchés, mais confirme les préoccupations autour d’un retour de la déflation en Europe. Malgré la contraction des prix constatée le mois dernier, la zone euro n’est pas encore tout à fait en déflation selon la définition officielle du phénomène, qui doit se répéter plusieurs mois d’affilée avant d’être considéré comme tel. Néanmoins, c’est bien vers ce scénario que l’UE se dirigerait.

Le pétrole vient accentuer le mouvement

La baisse du pétrole n’est bien sûr pas étrangère à cette contraction des prix. Pourtant, les prix à la pompe n’ont encore que partiellement intégré la récente chute du baril. Si les prix à la pompe baissent en décembre, c’est surtout du fait de la contraction de l’or noir constatée au cours des semaines antérieures à la grande chute de la fin d'année. Le potentiel de baisse des coûts "réels" de l’énergie est donc encore important et devrait continuer de se concrétiser en janvier et dans les mois suivants.

Surtout, la baisse des cours du pétrole n’influe pas seulement sur les prix à la pompe. Réduisant les coûts des entreprises, cette baisse permet également de baisser les prix finaux des biens produits. Ainsi, l’entrée de la zone euro en déflation se confirmerait.

Mauvais biais pour l’économie

Pour le consommateur, la déflation peut sembler une bonne nouvelle. Si les prix baissent, le pouvoir d’achat des ménages augmente. Cependant, sur le plan macroéconomique, c’est une mauvaise nouvelle. Qui dit déflation dit aussi report des investissements, stagnation des salaires et incitation à repousser certains types d’achats au lendemain. En somme, cela est susceptible d’empêcher un retour de la croissance.

Ce cercle vicieux est la bête noire de la BCE. La déflation, capable de s’auto-entretenir, est en effet très difficile à contrôler. En conséquence, on peut attendre de la banque centrale le 22 janvier prochain une accentuation de la vigueur du plan de « quantitative easing », au cœur de la politique monétaire ultra-accommodante de la BCE qui veut soutenir l’inflation et, indirectement, une reprise économique de la zone euro.

Les perspectives des économistes sont néanmoins négatives : déjà en novembre dernier, nous publiions cette prévision d’entrée en déflation de la zone euro dès la fin de l’année 2014 :

Impact de l'évolution des prix du pétrole sur l'inflation en zone euro.

X.Bargue