Ralentissement au troisième trimestre

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« Pour ce troisième trimestre 2008, le premier éditeur français de logiciels de gestion publie un chiffre d’affaires de 53,8 M€ dont le léger fléchissement s’explique par un ralentissement du pôle licences et services d’intégration. La dégradation du contexte économique, plus marquée sur le mois de septembre, a incité ses clients à retarder leurs décisions d’investissement. Sur les neuf premiers mois de l’année, l’activité de Cegid demeure en progression. Les ventes de licences affichent une croissance de 6 %, s’avérant dynamiques dans certains secteurs où Cegid occupe une position dominante (comptabilité, finance, fiscalité). Les revenus générés sur ces segments assurent à Cegid une récurrence de 50% de son chiffre d’affaires qui pourrait lui permettre de se montrer résilient dans un contexte plus difficile. En repli de 60 % depuis le début de l’année, la capitalisation de Cegid est de 110 M€ alors que ses fonds propres s’élèvent à 165 M€. Sur ces niveaux, le cours représente moins de 6 fois ses résultats anticipés pour 2009 et offre un rendement de 8 %. Groupama, entré à hauteur de 17 % du capital en janvier à un cours de 55 €, pourrait vouloir renforcer sa position dès janvier prochain, date à laquelle il y sera autorisé. Nous conservons nos positions et visons 16 €.»
Marine Michel
Montségur Finance


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