Quel impact sur les actions si la Fed monte son taux directeur ?

information fournie par Le Revenu •08/12/2015 à 09:21

Le taux directeur américain est à zéro depuis sept ans (©Citi Research, Datastream)

L’équipe de stratèges de Citi Research dirigée par Robert Buckland prévoit une hausse du taux directeur de la Réserve Fédérale le 16 décembre prochain, pour la première fois depuis onze ans. Ils anticipent les fed funds à 1% fin 2016 et 1,5% fin 2017, contre zéro aujourd’hui.

Durant les précédentes hausses de taux, le dollar s’est affaibli (baisse de 7% en moyenne douze mois après la première hausse), le rendement des bons du Trésor a progressé (de 116 points de base en moyenne un an après), les Bourses mondiales ont chancelé avant de se reprendre, les actifs américains ont fait moins bien que le reste du monde, les cycliques ont fait mieux que les défensives. Enfin, les marchés émergents ont plutôt bien résisté et leur performance boursière a souvent dépassé cette des Etats-Unis et de l’Europe un an après.

Historiquement, la performance des Bourses mondiales est très modeste après trois mois (2%), mais elle devient plus favorable après un an (+9%). Les secteurs de la technologie, de l’industrie, des matériaux et les financières ont tendance à faire mieux, alors que les valeurs de consommation et les utilities font moins bien.

Mais la configuration de marché est différente cette fois-ci : la hausse du taux directeur intervient six ans après le début de cycle de hausse des profits des entreprises américaines,

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