Première émission d'obligations laborieuse pour la Grèce de Tsipras

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Le Premier ministre grec Alexis Tsipras à Bruxelles, le 4 février 2015. (© E. Dunand / AFP)
Le Premier ministre grec Alexis Tsipras à Bruxelles, le 4 février 2015. (© E. Dunand / AFP)

(lerevenu.com) - Laborieux, c'est ce qui qualifie sans doute le mieux l'émission obligataire de la Grèce aujourd'hui. Il s'agit de la première opération de ce type depuis l'arrivée de la gauche radicale au pouvoir. L'agence publique gérant les émissions de dette a indiqué avoir vendu pour 812,5 millions d'euros d'obligations à échéance de 6 mois, avec un taux d'intérêt de 2,75%. Il faut dire que cette émission s'est faite dans un contexte de grande incertitude autour de l'issue du marathon de négociations engagé par le gouvernement grec avec ses créanciers, et après des informations de presse peu rassurantes.

Par rapport à la dernière émission datant de début janvier, avant les élections, l'opération s'est révélée plus difficile. Le taux a ainsi grimpé par rapport aux 2,30% obtenus alors. La demande s'est, elle aussi révélée moins soutenue, avec un ratio de couverture, c'est-à-dire la proportion de demande des investisseurs par rapport à l'offre d'obligations, de 1,30, contre 1,58 en janvier. Plus ce ratio est élevé, plus l'émission a suscité d'intérêt.

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Des obligations à échéance de «six mois, c'est long dans le cas de la Grèce», souligne René Defossez, stratège à la banque Natixis, pour qui «même ces bons à court terme, dont on sait bien qu'ils sont achetés par les banques grecques essentiellement, ont du mal à

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