Pourquoi la déception sur Bic doit être relativisée

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Le titre du célèbre fabricant d'articles jetables (stylos, briquets et rasoirs) Bic, a été lourdement sanctionné lors de la publication de ses comptes annuels. Le groupe a pourtant délivré un chiffre d'affaires un peu supérieur aux attentes. En hausse de 13,3% grâce aux effets de change positifs et à une solide dynamique interne de 6,2%, il est ressorti à 2,24 milliards d'euros (contre 2,23 milliards anticipés) et a bénéficié d'un très bon dernier trimestre au cours duquel la croissance organique de 7,3% a accéléré malgré une base de comparaison exigeante. L'effet volume positif associé à la faiblesse des prix des matières premières a permis une bonne absorption des charges mais le marché s'attendait visiblement à une amélioration plus importante de la marge opérationnelle courante. Celle-ci s'est appréciée de 0,6 point à 19,3% (contre 20% prévus).

L'autre déconvenue concerne les perspectives de rentabilité. Une érosion de l'ordre de 1 à 1,5 point de la marge opérationnelle courante est attendue cette année en raison d'un effort d'investissement important de soutien à la marque dans toutes les régions où le groupe est présent et de soutien au lancement de nouveaux produits. Ce programme n'était visiblement pas anticipé par le marché qui tablait pour cette année sur un nouveau gain de 0,2 point de la rentabilité.

Cette déception doit être relativisée dans la mesure où la stratégie de la société vise à préparer la croissance à moyen terme. L'objectif est de délivrer une dynamique interne solide de 3% à 5% par an et de continuer à améliorer la rentabilité. En attendant, le groupe a choisi d'envoyer un message de confiance aux actionnaires en augmentant de 19% le dividende ordinaire pour le porter à 3,40 euros par action et en distribuant une partie de l'abondante trésorerie nette sous la forme d'un coupon exceptionnel de 2,50 euros, soit un total de 5,90 euros. Il fait ressortir un rendement a...

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