Potentiel pas suffisamment valorisé

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« L’amélioration de la rentabilité observée en 2007 devrait se poursuivre grâce à de nouvelles économies d’échelle et au potentiel d’optimisation de la logistique en groupant les 3 entrepôts à l’horizon 2009/2010. Le management reste très confiant sur la capacité d’Orchestra à monter en puissance avec 41% du CA réalisé à l’étranger et un réseau de distribution diversifié tant au niveau géographique qu’en terme de types de canaux. Il dispose par ailleurs d’une très bonne visibilité sur le nombre de magasins ouverts sur 2008, qu’il estime aujourd’hui à 50 environ. Après une période de remise à niveau des stocks et d’optimisation de la structure de coûts, le groupe semble avoir pris son élan. Le scénario d’amélioration de la marge et le potentiel de croissance d’Orchestra ne nous semblent donc pas suffisamment valorisés malgré le ralentissement attendu de la consommation. Nous maintenons notre recommandation à l’achat avec un objectif de cours de 13 euros. »
Fanny Alvarez
Arkeon Finance


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