| Cours au 29/05/06 | Fair Value* |
| 7.54 € | 8.3 € |
| NOTRE OPINION |
EN UTILISANT LA MOYENNE PONDEREE DES METHODES DCF, P/E 07 ET VE/CA 07,
NOUS OBTENONS UNE FAIR VALUE DE 8,3€ SOIT 10,3% AU DESSUS DU DERNIER
COURS.
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| RESUME - CONCLUSION |
De la croissance dans le moteur
Poncin Yachts est une société spécialisée dans la conception, la construction et la
commercialisation de navires de plaisance. Le groupe initialement orienté dans la voile
s’offre aujourd’hui l’accès au marché très porteur du motonautisme par l’acquisition
de la société Kelt, leader sur le segment des bateaux 5 à 9 mètres avec la marque White
Shark.
Dans la nouvelle usine de Poncin Yachts, la gamme de bateaux Harmony est fabriquée
avec des procédés technologiques uniques inspirés par l’industrie automobile et
aéronautique, ce qui offre un rapport qualité prix très compétitif (10 à 20% en dessous
du marché). Dernier arrivé sur le marché des navires de plaisance, Poncin est sur la
bonne voie pour confirmer sa place face à une concurrence solide.
Après un premier semestre proche des 14M€, en croissance organique de 26%, le
groupe maintient son objectif de chiffre d’affaires en hausse de 85% pour l’exercice en
cours et d’un retour à la profitabilité, objectif confirmé par le carnet de commandes sur
la période.
Sur un marché français mature, saturé par l’insuffisante capacité des ports français, le
groupe dynamise ses exportations et mise sur une rentabilité accrue grâce à
l’industrialisation de sa production. Cette stratégie de développement s’inscrit dans la
tendance actuelle du marché où Bénéteau et Bavaria se sont également orientés vers la
standardisation et des prix compétitifs.
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* Fair value : Valeur intrinsèque
