Pierre & Vacances : Une publication meilleure qu'attendue : Opinion Achat

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Cours (clôture au 18/10/13) Target Price
20.51 Eur 23.00 Eur (+ 12.2%)
Pierre & Vacances a publié, le 17 octobre dernier, un chiffre d'affaires FY 2012/13 de 1 306,7 MEur, supérieur à nos attentes (1 276,1 MEur) et à celles du consensus. Dans le détail, les revenus du Tourisme progressent de +0,8 % yoy à PC tandis que le chiffre d'affaires Immobilier recule comme attendu de -45,5 % yoy. Le news flow sur la valeur est positif et ce, tant d'un point de vue opérationnel avec le désengagement des activités déficitaires en Italie que commercial avec une amélioration du taux d'occupation et des niveaux de réservation encourageants. Suite à cette publication, nous ajustons à la marge nos estimations. Après mise à jour de notre modèle, la valorisation de Pierre &Vacances ressort désormais à 23,00 Eur par titre (vs. 21,30 Eur précédemment). Opinion Achat maintenue. Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88

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