Pierre & Vacances : Une croissance T4 tirée par l'Immobilier : Opinion Achat

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Cours (clôture au 17/10/14) Target Price
22.75 Eur 28.00 Eur (+ 23.1%)
Pierre & Vacances a publié, le 16 octobre dernier, un chiffre d'affaires T4 2013/14 légèrement supérieur à nos attentes, en croissance de +7,8 % à PC, à 521,5 M¤. Cette progression provient exclusivement de l'immobilier (+54,7 % yoy), le Tourisme affichant un très léger recul de -1,3 % à données publiées et de -0,5 % à PC (bonne résistance de l'activité dans un contexte difficile au T4). Sur l'ensemble de l'exercice, le CA total progresse de +8,8 % à PC, à 1 415,4 M¤. Suite à cette publication, nous réduisons nos attentes de marge opérationnelle à court et moyen termes compte tenu de l'augmentation des ventes indirects et des courts séjours. Nous revoyons également notre hypothèse de croissance 2014/15, en tablant désormais sur des revenus immobiliers stables yoy. TP de 28,00 ¤ (vs. 33,00 ¤). Opinion Achat.   Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88

 

 


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