Pierre & Vacances : Progression de +8,3 % yoy au T3 : Opinion Neutre (vs. Achat)

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Pierre & Vacances a publié un chiffre d’affaires T3 2015/16 de 341,1 M€, en ligne avec nos estimations, affichant une hausse de +8,3 % yoy. Cette croissance sur la période provient conjointement de l’Immobilier (+49,6 % yoy) et du Tourisme (+2,0 % yoy). Le groupe a annoncé avoir émis une obligation Euro PP pour un montant de 60 M€, souscrite par des investisseurs institutionnels français, avec pour objectif d’échelonner les échéances de dette et de financer la stratégie de croissance. Suite à cette publication, nous réduisons nos estimations 2015/16 en raison de revenus Immobilier qui devraient être plus faibles qu’attendu et des effets stocks négatifs importants sur le T4. Nous adoptons une Opinion Neutre avec un objectif de cours ajusté à 42,00 €.

 

Thomas DELHAYE

Analyste Financier

tdelhaye@genesta-finance.com

01.45.63.68.88

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