Pierre et Vacances : Objectif de cours relevé

le
0
Acheter
« A la suite de la publication du CA annuel, globalement supérieur à notre attente, nous avons mis à jour nos prévisions de résultats pour 2009, 2010 et 2011. L'activité du pôle immobilier est très dynamique depuis avril 2009, soutenue par le dispositif Scellier et une offre en développement. La bonne orientation des ventes se poursuit en octobre avec un rythme moyen de 50 réservations /semaine sans sacrifice sur les prix. Les performances de Center Parcs pourraient être inférieures à nos estimations initiales pour 2010 et 2011 en raison notamment des coûts d'ouverture du Center Parcs Moselle, de la sensibilité des ventes de produits annexes à la conjoncture et de l'existence d'un floor de 1,75% sur l'indexation des loyers de 7 sites hors de France. La baisse de la charge de loyers chez Pierre et Vacances pourrait être plus sensible qu'attendu en 2011 (jusqu'en 2012, 80% des loyers sont indexés sur l'ICC dont l'évolution a amorcé une baisse en 2009). Nous relevons notre objectif de cours à 80,2¤ vs. 75,3¤. Le pôle tourisme est valorisé par DCF 2010-2019 à 63,7?/action et le développement immobilier par comparaisons boursières (Kaufman & Broad, Nexity, Groupe Promeo) à 16,5¤. Sur cette base, le potentiel d'appréciation ressort à 27%. Nous réitérons notre opinion Acheter sur le titre qui figure en liste de valeurs favorites depuis le 1er septembre 09. »
Annie Bonal
Gilbert Dupont


Valeur associée
  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
Vous devez être membre pour ajouter des commentaires.
Devenez membre, ou connectez-vous.
Aucun commentaire n'est disponible pour l'instant