Peu de catalyseurs à court terme

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Accumuler
"Le redressement de la marge opérationnelle du groupe, issu d’un meilleur taux d’occupation des sites et d’une optimisation des coûts est confirmé (+2,4 points à 6% contre un objectif de 8% en 2009), même si l’intégralité de ce redressement est lié au pôle Chimie fine de Spécialité, et que la division de synthèse pharmaceutique a souffert d’une forte érosion de la clientèle partenaire (60% du CA, en baisse de 15%) sur des activités à fortes marges. Nos estimations pour 2008 et 2009 ont été revues en baisse pour prendre en compte de plus grandes incertitudes sur le pôle de chimie de spécialité dans l’environnement conjoncturel actuel, et une montée en puissance plus lente que prévu des retombées issues de PCAS Biossolution. Suite à l’abaissement de nos estimations et l’augmentation de la prime de risque du fait de la moindre visibilité sur 2008, nous abaissons notre objectif de cours à 4,6 euros contre 6,7 euros. Le manque de catalyseurs à court terme nous incite à adopter une opinion Accumuler (contre Achat spéculatif)."
Christine Ropert
Gilbert Dupont


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