Pénalisé par l’effet de saisonnalité

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Acheter
« Le CA du T1 enregistre une croissance de 26 % à 28,2 M€ dont 14 M€/+22 % dans le pôle publicité (régie, marketing direct) et 14,2 M€/+30 % dans le micro-paiement. La contribution du pôle publicité est un peu inférieure à notre attente (15,2 M€), celle générée par le micro-paiement est en revanche conforme. Alors qu’en tendance la croissance réalisée au T1 est inférieure à celle prévue sur l’ensemble de l’année (+35 % à 140 M€), le management maintient sa guidance annuelle compte tenu de l’effet de saisonnalité et de la montée en puissance progressive des sites propriétaires. De son côté, la marge brute s’apprécie de 1 point à 39 % dont 56 % vs 49 % pour la publicité et 23 % vs 27 % pour le micro-paiement. Le groupe est toujours à la recherche d’acquisitions correspondant à ses exigences financières et sans recours à une augmentation de capital. Nous ne modifions pas à ce stade nos prévisions. Nous maintenons notre opinion « Acheter » avec un objectif de cours de 6,7 €. »
Ning Godement
Gilbert Dupont


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