Pagesjaunes : le retour des doutes

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(lerevenu.com) - Après avoir doublé dans la foulée de la restructuration financière menée en novembre, le cours de Pagesjaunes a rechuté de 40% depuis fin janvier.

Au soulagement initial a succédé une nouvelle phase de doutes. En cause : la prévision des dirigeants d'un Ebitda (excédent brut d'exploitation) compris entre 425 et 445 millions d'euros cette année.

En partant du bas de cette fourchette, il faudrait que Pagesjaunes ramène sa dette nette à 1.594 millions d'euros fin 2013. Faute de quoi le ratio autorisé par les banques ne serait pas respecté. Cela représente un remboursement de près de 150 millions sur l'année?

Pas facile à l'heure où le groupe investit dans Internet, censé générer 75% de ses revenus à horizon 2015. Une augmentation de capital sera peut-être inévitable.

Nous restons à vendre.

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