Orange veut s'offrir l'espagnol Jazztel

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(lerevenu.com) - L'offre de 13 euros par action Jazztel, soit une prime de 34% sur la moyenne des trente derniers cours, est soutenue par l'actionnaire de référence Leopoldo Fernandez Pujals (14,5% du capital).    

L'Espagne est déjà le deuxième marché du groupe Orange, où il réalise 10% de son chiffre d'affaires et compte 12,4 millions d'abonnés au téléphone mobile. Avec Jazztel, sorte d'«Iliad espagnol» au profil particulièrement dynamique, l'objectif est d'accélérer la convergence. Orange-Jazztel se classera au deuxième rang dans le fixe espagnol, avec une part de marché combinée de 26%, et au troisième dans le mobile, derrière Telefonica et Vodafone.    Mais

le prix de cette belle acquisition paraît  élevé. Il représente un multiple de valeur d'entreprise de 13,5 fois l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) de Jazztel estimé pour 2015. Mais ce ratio retombe à 8,6 fois en intégrant les importantes synergies attendues par les dirigeants d'Orange, de 1,3 milliard d'euros, principalement grâce aux économies de réseaux.   

Pour financer l'opération, Orange prévoit «une augmentation de capital ou tout autre instrument donnant accès au capital, d'un montant maximum de 2 milliards d'euros», a précisé le PDG Stéphane Richard. Les modalités ne seront pas connues avant le printemps 2015, une fois l'OPA achevée. Une perspective qui, logiquement, déplaît au marché. Sans compter que

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