Orange : une stratégie d'investissement vraiment pertinente ?

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Le titre de l'opérateur historique Orange s'est attiré les foudres du marché fin juillet à la suite de la publication d'un chiffre d'affaires décevant au deuxième trimestre. Celui-ci est resté stable alors qu'une légère croissance était espérée. Les facturations ont ainsi progressé plus modestement, de 0,3% à 20,08 milliards d'euros sur le semestre, que les anticipations (20,16 milliards). Il convient malgré tout de ne pas accorder trop d'importance à cette légère déconvenue.

D'abord parce que cela n'a pas empêché le groupe de dévoiler un excédent brut d'exploitation retraité parfaitement en ligne avec les attentes à 5,91 milliards et surtout parce que le management confirme son objectif sur l'exercice de faire progresser cet agrégat financier par rapport à l'an dernier. Il témoigne ainsi de sa capacité à stabiliser sa marge brute d'exploitation retraitée malgré un environnement concurrentiel toujours très féroce notamment en France avec le maintien de quatre acteurs.

La performance traduit la pertinence de la stratégie d'investissement privilégiée par Orange pour offrir un réseau de qualité aussi bien dans le très haut débit fixe que dans le mobile. Cela fonctionne puisque le groupe parvient à conquérir de nouveaux clients en France (194.000 abonnés dans le mobile et 189.000 dans le fixe au premier semestre).

Le maintien d'une structure financière solide avec un endettement net en légère diminution à 24,46 milliards d'euros permet au groupe de rester à l'affût d'opportunités de croissance externe sélectives. A ce titre, l'intérêt pour le dossier Bouygues Telecom n'est pas complètement abandonné mais il faudra sans doute une alternance politique en France au printemps 2017 pour que l'opération redevienne faisable.

En attendant, le groupe offre à ses actionnaires une excellente visibilité sur son dividende. Un montant de 0,6 euro par action est annoncé au titre de l'exercice en cours e...

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