Objectif de marge confirmé

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Renforcer
« Le groupe informatique publie un CA au T1 2008 en croissance de +38,3% (-0,3% hors effet périmètre et change) à 438,5 M€. Si le profil de croissance qui se dégage de cette publication n’est pas de première qualité, il s’explique par trois éléments que le marché a correctement appréhendé : l’absence de croissance en France suite au plan de transformation annoncé depuis maintenant un an ; la concentration des équipes sur la fusion des entités Steria et Xansa se réalise naturellement au détriment de la dynamique d’activité (aucune synergie commerciale n’était attendue avant 2009) et un impact £ particulièrement défavorable. L’attention se concentrera donc bien plus sur la capacité effective du groupe à délivrer, comme confirmé, un taux de marge opérationnelle de 8% qui conforterait la bonne intégration des deux structures et la matérialisation des synergies. Nous maintenons notre opinion Renforcer, mais dégradons notre objectif de cours à 30 euros pour tenir compte de l’abaissement significatif de nos estimations de CA 2008 / 2009 et de nos hypothèses de croissance à long terme. »
Jean-Pierre Tabart
Arkeon Finance


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