OBER: NexResearch est à l'achat

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Cours au 21/03/07 Fair Value*
18.49 € 23.8 €

NOTRE OPINION
Suite à la publication des résultats 2006, nous initions la couverture de la société Ober. Nous la valorisons par la méthode du DCF. La fair value ressort à 23.8 euros, 29% au dessus du dernier cours. Les facteurs clés d’OBER sont pour nous : 1) La croissance pour un groupe industriel– 2) L’acquisition relutive de Marotte – 3) La sous valorisation du titre – 4) Le rendement proposé

RESUME - CONCLUSION
Ober, le spécialiste du panneau de bois décoratif haut de gamme, vient de publier ses résultats 2006. La croissance du chiffre d’affaires ressort à 28.4%, soit 7.5% en organique et la marge opérationnelle est en forte augmentation, à hauteur de 10.8%.

Au terme d’une année soutenue marquée par l’introduction sur Alternext et l’acquisition extrêmement relutive de la société Marotte, spécialiste du panneau de bois vernis, le groupe Ober a confirmé sa capacité à devenir un acteur international de l’aménagement et de la décoration. Le secteur des matériaux de construction est l’un des plus performants depuis le début de l’année et l’avantage technologique du groupe via son système Oberflex® confirme ainsi les perspectives de croissance importantes. Le renforcement des équipes commerciales dans le cadre du plan de développement à l’international, les investissements dans l’outil de production et les synergies développées par les 2 entités du groupe nous permettent d’ anticiper une croissance solide pour les prochains exercices ainsi qu’une légère amélioration des niveaux de marges. Nous tablons ainsi sur un CA 2007 de 26.9 millions d’euros pour une marge d’EBIT de 10.9%

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* Fair value : Valeur intrinsèque
Valeur associée
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