Numericable : des risques sous-estimés

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La Box fibre Numericable. (© Numericable)
La Box fibre Numericable. (© Numericable)

L'action Numeriable-SFR a connu cette semaine un accès de faiblesse, perdant 9,7% le 9 mars. En cause, l'attente d'une annonce surprise d'Iliad. Lequel a simplement dévoilé, le lendemain, sa nouvelle Freebox. L'épisode semble avoir servi de prétexte à des prises de bénéfices sur un titre qui gagne encore 150% sur cinq mois.

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Deux carburants ont alimenté ce parcours spectaculaire. Tout d'abord, les synergies promises lors du mariage avec SFR, de 1,1 milliard d'euros par an à partir de 2017. Ensuite, les investisseurs parient sur un scénario de nouvelle concentration, avec Numericable dans le rôle de chef de file d'un rachat de Bouygues Telecom.

Mais la hausse de l'action sous-estime les facteurs de risque. Notamment le poids de la dette, qui atteint 11,2 milliards à fin 2014. Sachant que les charges financières ont fait basculer le résultat dans le rouge l'an passé.

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