NN Group: seul assureur néerlandais primé par UBS.

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(CercleFinance.com) - Dans le cadre d'une note sectorielle, UBS a entamé ce matin le suivi des actions des quatre grands assureurs néerlandais cotés en Bourse. Le sentiment d'ensemble des analystes est négatif, à l'unique exception de NN Group, l'ancienne filiale d'assurance d'ING. Le titre NN est donc le seul à être recommandé à l'achat, avec un objectif de cours de 30 euros.

A la Bourse d'Amsterdam, l'action NN Group se replie perd cependant 2% à 25,9 euros, quand l'indice AEX 25 en baisse de 0,8%.

Globalement, les analystes d'UBS estiment que les assureurs des Pays-Bas comptent parmi les plus exposés à l'environnement de taux bas qui prévaut actuellement. 'Nous nous attendons à ce que le marché néerlandais de l'assurance-vie, qui concentre les deux tiers des profits, continue de se contracter durant la prochaine décennie', assène une note, sans que les autres types d'assurances ni la gestion d'actifs ne soient en mesure de le compenser.

Ce qui risque d'entraîner une 'guerre des prix' dans le secteur, sinon des rachats d'action pour compenser la baisse du bénéfice par titre. Sachant que si une consolidation paraît souhaitable, elle risque cependant d'être contrecarrée par les contraintes des normes Solvency II et est donc jugée improbable..

Dans ce contexte, UBS ne conseille à l'achat que l'assureur néerlandais qui leur semble le mieux capitalisé et dont le bilan est jugé le plus équilibré : NN Group. UBS adopte parallèlement une position neutre sur ASR et Delta Lloyd, quand il conseille de vendre Aegon.


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