Nexresearch reste à l'achat sur Systar

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Cours au 01/02/07 Fair Value*
4.65 € 5.42 €

NOTRE OPINION
EN UTILISANT LA MOYENNE PONDEREE DES METHODES DCF, P/E07, NOUS OBTENONS UNE FAIR VALUE DE 5,42€ PAR ACTION, 16,67% AU-DESSUS DU DERNIER COURS.

RESUME - CONCLUSION
Suite à la publication du CA pour le S1 2006/2007, nous revoyons à la hausse notre opinion sur le titre Systar avec une fair value de 5,42€ par action. Premier éditeur mondial de solutions logicielles pour le Business Activity Monitoring (BAM),l’entreprise évolue sur un marché en pleine expansion et a principalement axé son développement sur des marchés à fort potentiel comme le Royaume-Uni et les Etats-Unis où elle y a acquis visibilité et reconnaissance (obtention de la meilleure notation dans l’étude Gartner sur les éditeurs de BAM – 7 des 10 plus grandes banques mondiales comme client).

Sa stratégie d’investissement en R&D pour soutenir sa croissance prévisionnelle élevée ainsi que le développement de ses activités de supports et de services annexes aux licences permettent de couvrir de nouveaux segments de marché. De même, il est important de noter que les ventes de licences proviennent à présent pour 19% de partenaires, contre 12% précédemment. Non pris en compte dans la valorisation, cet effet structurel de fidélisation contribue à l’image de marque du groupe et confère une pérennité dans ses ventes.

Au cours actuel, Systar ne capitalise que 14,57 fois nos bénéfices estimés pour 2007/2008. La société nous semble décotée par rapport à ses concurrents et à son potentiel de croissance. Nous restons à l’achat sur le titre avec une fair value de 5,42€.

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* Fair value : Valeur intrinsèque
Valeur associée
  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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