montbleu Terra (fonds flexible international) : "Non, je n'oublierai jamais la baie de Rio, la couleur du ciel, le nom de Corcovado…"

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Janvier 2012 : montbleu Terra (fonds flexible international) a connu un mois de janvier rythmé par les marchés financiers, avec une hausse de 9,3%. L'exposition actions du fonds a été ramenée, sur la période, de 98,1% à 84,8% suite à l'allégement de sociétés aurifères. Nous avons de plus renforcé l'exposition du Brésil au sein du portefeuille.

En ce début d'année, nous revisitons donc la thématique du Brésil, alors à la mode avec, notamment, le lancement de nombreux fonds. L'organisation des Jeux Olympiques et l'accueil de la Coupe du Monde en 2016 soutiennent le thème de l'investissement à moyen terme dans la première économie d'Amérique latine. Les fleurons de l'industrie brésilienne (Petrobras, Vale, Embraer, etc.) ne sont cependant pas les véhicules à privilégier pour en profiter. En effet, pour Petrobras, des investissements d'un montant de 224,7 milliards de dollars sont envisagés entre 2010 et 2015 et l'appel au marché devrait peser sur le titre. Notons, toutefois, que le géant du pétrole vient d'annoncer la nomination de Maria Foster, première femme à diriger une compagnie pétrolière de cette envergure.

Lorsque le Brésil est cité, il est souvent fait mention d'un marché de l'automobile en forte croissance pour Volkswagen et ses concurrents, de relais de croissance pour Casino, Rexel ou Vallourec, sans parler de l'industrie du luxe (un marché de 2,3 milliards d'euros d'après Bain & Co) avec Cartier (Compagnie Financière Richemont) ou du secteur de l'agroalimentaire avec Nestlé qui vient à nouveau d'investir dans le pays. Toutefois, une question se pose encore : Savez-vous quelle est la part réelle du chiffre d'affaires que ces groupes réalisent dans ce beau pays ? Un seul mot : un montant bien trop faible, à ce jour, pour en faire une thématique. Dès lors, nous pouvons nous demander s'il existe une alternative. Des filiales ? Des franchisés comme l'est Arcos Dorados pour McDonalds ? Un axe de réflexion semble s'imposer : Investir "local".

Loin du glamour et des paillettes du carnaval, ne nous voilons pas la face. Le Brésil est synonyme de criminalité conséquente, d'inégalités effarantes, de taux d'inflation de plus de 6% et de taux de chômage de près de 5%. Malgré cela, il convient tout de même d'évoquer les besoins croissants en infrastructures, la consommation toujours plus importante d'une classe moyenne émergente, le développement de l'éducation, l'importance du marché des matières premières (dont le sucre), une industrie avec un savoir-faire technologique, mais aussi un vivier d'entreprises (Totvs, Anhanguera, Cia Hering, etc.) dont le potentiel pourrait attirer la convoitise d'acteurs désireux de pénétrer le marché.

Des favelas à la Rua Oscar Freire, les paroles de la chanson "La Rua Madureira" de Nino Ferrer trottent dans mon esprit : « Non, je n'oublierai jamais la baie de Rio, la couleur du ciel, le nom du Corcovado… »

Raphaël Isman

montbleu finance est une société de gestion de portefeuille indépendante, agréée en octobre 2007 par l'Autorité des Marchés Financiers.

montbleu finance offre une gamme complémentaire de Fonds Communs de Placement. Investis en France, en Europe et à l'international, les fonds répondent à la diversité des profils de risque existants.

Les commentaires correspondent à l'opinion de l'auteur au 15/02/2012 et sont susceptibles d'évoluer en fonction des conditions de marché et d'autres événements. Ce document est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente. Il a été établi sur la base d'informations et comporte une part de jugement subjectif. Nous attirons votre attention sur le fait que les informations contenues dans ce document peuvent n'être que partielles. Toute reproduction partielle ou totale des informations ou du document est soumise à une autorisation préalable de montbleu finance.


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