Microwave Vision : Baisse des activités consommatrices de BFR sur le T1

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Publication du CA T1 2015

Microwave publie un chiffre d’affaires T1 2015 de 12,1 M€ (-5,7%), en dessous de nos attentes compte tenu de la baisse des activités consommatrices de BFR (BFR qui avait augmenté de 6,7 M€ en 2014). L’EMC ressort ainsi en baisse de 37,8% à 1,4 M€. La principale activité AMS ressort en hausse de +4,3% à 10,3 M€ malgré un effet de base exigent (+15% au T1 2014). L’EIC ressort ponctuellement en baisse de 40,0% à 0,5 M€ et devrait rattraper son retard sur le T2 selon nous. Le groupe annonce une hausse des prises de commandes de 69% sur le T1 et maintient ses objectifs de croissance, d’amélioration de la rentabilité et de la génération de cash sur l’exercice.

Recommandation
Compte tenu de l’actualisation de nos modèles et de nos estimations, notre objectif de cours ressort à 9,60 € (vs 10,30 €) et notre recommandation ressort à Achat (vs Accumuler).


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