Michelin: Oddo reste neutre après la journée investisseurs.

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(CercleFinance.com) - Oddo a renouvelé son rating 'neutre' avec un objectif de cours de 85 euros sur Michelin au lendemain de la journée investisseurs du géant clermontois des pneutmatiques.

Le broker a fait part de sa satisfaction à l'issue de celle-ci, qui a permis à la fois de détailler la stratégie du groupe dans la distribution et d'expliquer la cohérence des acquisitions récentes, de présenter un nouveau plan de réduction des coûts qui marque une accélération dans les SG&A, et d'afficher des objectifs relativement ambitieux pour 2020.

Michelin cible ainsi un chiffre d'affaires en croissance de 20% d'ici l'entame de la prochaine décennie et un bénéfice opérationnel supérieur à 3 milliards d'euros. 'Lors de la réunion, le CFO a précisé qu'il tablait plutôt sur la partie haute de la fourchette en 2020', a par ailleurs relayé Oddo, pour qui 'ces objectifs doivent permettre un free cash flow supérieur à un milliard d'euros en 2020 et un ROCE (post tax) de plus de 15% à partir de 2020'.

Pour l'heure, 'Michelin renforce ses activités de distribution pour protéger son accès au client final et éviter de se faire court-circuiter par de nouveaux entrants qui capteraient l'activité de distribution, via notamment des plates-formes en ligne, et relègueraient la société au rang de simple fournisseur avec le risque de transformer le pneu en simple commodité, explique l'intermédiaire. Parallèlement, le groupe développe ses activités de services dans le B2C et dans le B2B à travers notamment la gestion du poste pneumatique des flottes de transport. 'C'est une histoire ancienne en Europe et aux Etats-Unis, mais qui a pris une dimension nouvelle avec l'acquisition de Sascar au Brésil en 2014', décrypte Oddo dans sa note de ce jour.


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