Michelin conserve son potentiel

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Michelin est parvenu à tirer son épingle du jeu au premier semestre. A partir d'un chiffre d'affaires un peu décevant de 10,3 milliards d'euros (contre 10,5 milliards attendus), en repli de 2 % en raison d'effets de change négatifs et d'un impact prix également défavorable, le groupe a réussi à améliorer de 1,7 point sa marge opérationnelle courante à 13,7%. La performance résulte de la poursuite de l'optimisation de la structure de coûts liée au plan de compétitivité 2012/2016 qui a permis à l'entreprise de réaliser encore 155 millions d'économies sur le semestre et à la baisse du prix des matières premières (gain de 115 millions).

La seconde partie de l'année s'annonce un peu moins favorable et le groupe a révisé légèrement les perspectives pour les marchés du pneu des voitures et des poids lourds confrontés à une base de comparaison plus exigeante en Europe et aux Etats-Unis.

Pour autant, l'environnement toujours très avantageux du prix des matières premières devrait permettre à l'entreprise de tenir son objectif visant sur l'exercice une nouvelle progression de son résultat opérationnel courant. Et ce, malgré des effets de change négatifs estimés à 200 millions sur l'année. L'autre cible importante réaffirmée par le management concerne les flux nets de trésorerie. Ils devraient dépasser les 800 millions cette année et venir conforter un peu plus une structure financière déjà très solide puisque l'endettement net se limite à 18 % des fonds propres.

A plus long terme, le seuil des 3 milliards de résultat opérationnel courant que le groupe envisage de dépasser à l'horizon 2020 pourrait être atteint dès l'an prochain avec le redressement attendu du segment très rentable des pneus de spécialité (engins agricoles et miniers).

A 11 et 10 fois les profits pour cette année et 2017, le titre Michelin conserve du potentiel. Raison pour laquelle nous renouvelons notre "avis plutôt positif" sur...

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