MGI DIGITAL GRAPHIC : Nexresearch reste à l'achat

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Cours au 04/02/08 Fair Value*
6.00 € 7.08 €

Résumé Conclusion
Le numéro 2 français de l’impression numérique MGI Digital Graphic a publié un chiffre d’affaires 2007 à 13.51M€ en hausse de 31% uniquement en organique. Il ressort légèrement en dessous de nos estimations mais cependant conforme aux objectifs de la direction. La répartition du chiffre d’affaires par zone géographique s’établit de la façon suivante. L’international représente désormais 65% du CA global avec 8.76M€ en progression de 55% et la France affiche une performance décevante avec un CA de 4.78M€ en 2007 (4.6M€ en 2006) malgré la signature de 2 contrats de partenariats.

Nous espérons que la faible croissance en France n’est pas un précurseur d’une perte de position forte de MGI sur son marché d’origine. Une poursuite de la forte augmentation des activités à l’international soutenue par la montée en puissance commerciale des bureaux implantés en 2007, le renforcement des positions aux Etats-Unis ainsi que les investissements dans l’innovation (point clé du secteur), nous conforte néanmoins dans nos attentes pour 2008.

Nous sommes toujours à l’achat sur le titre mais nous ramenons notre objectif de cours à 7.08€. Nous restons prudent et abaissons légèrement nos prévisions afin de prendre en compte les perspectives moroses sur le marché français.

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* Fair value : Valeur intrinsèque
Valeur associée
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