Metrologic Group : Croissance soutenue au T2 mais faible visibilité au-delà de l'été

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Renforcer
« Dans la lignée d'un T1 ressorti en croissance de 8,4%, le groupe a publié un CA T2 en progression de 8,7% ce qui porte le chiffre d'affaires semestriel à 14,9M¤ en croissance de 8,6%. Au regard du niveau d'activité enregistré au S1, nous relevons notre attente de CA 2012e à 29,2M¤ +5,6% (vs 28,2M¤ +1,8% auparavant). L'exercice 2012 (clôturé à fin septembre) devrait être de bonne facture, porté par des prises de commandes qui restent satisfaisantes. Le groupe a notamment sorti son nouveau produit X4 (en remplacement du XG) qui a été bien accueilli par les donneurs d'ordres selon le management. La rentabilité devrait rester selon nous à un niveau élevé en 2012 (ROP 2012e de 13,8M¤, marge opérationnelle stable) portée notamment par la progression des ventes de licences qui devrait compenser les recrutements réalisés. Nous maintenons cependant inchangée à ce stade notre attente de CA 2013e à 30M¤ (+2,9%) pour tenir compte d'une faible visibilité notamment en Europe et aux Etats-Unis et d'un pessimisme ressenti par le management dans l'automobile. Pour tenir compte du récent parcours du titre qui surperforme de 27% le CAC Mid&Small sur les trois derniers mois et d'une visibilité qui se réduit, nous passons à Renforcer vs Acheter. »
Jean-Baptiste Barenton/Vincent Le Sann
Portzamparc


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