MERCI+: "Publication S1 2010 inférieure aux attentes"

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Cours au 28/09/10 Target Price
8.53 ¤ 12.00 ¤

Après une publication de ses résultats annuels 2009 en avril sans surprise par rapports aux chiffres communiqués lors de l’IPO, le groupe publie ses résultats semestriels 2010 : CA de 7,1 M€ à +6,4%, ROP de 0,8 M€ à +55,7% (MOP de 10,4% vs 7,2% au S1 2009) et un RNPG de 0,6 M€ à +42,1% (Marge nette de 8,2% vs 6,1% au S1 2009). Cette publication est marquée par une croissance faible, inférieure aurythme que nous attendions lors de l’introduction en bourse. En conséquence nous révisons à la baisse nos prévisions 2010 et 2011 par rapport à celles publiées en février. Notre objectif de cours ressort à 12,00 €, contre une valorisation du cours de 13,35 € lors de ’IPO (prix milieu de fourchette). Nous adoptons cependant une opinion Achat sur le titre.


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