Mastrad : Résultats semestriels hors TKB conformes à nos attentes

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Cours au 25/04/14 Target Price
1.04 ¤ 1.00 ¤ (vs 1.20 ¤)

 

Publication des résultats S1 2013-14
Compte tenu de la baisse du CA semestriel à 16,4 M¤ en recul de -12% pro forma (-2,2 M¤ en volumes) et des difficultés rencontrées chez TKB, les résultats du groupe Mastrad sont en net recul. Le ROC s'établit à -1,2 M¤ vs 0,1 M¤ (proforma) et aurait été légèrement au-dessus de l'équilibre hors TKB. Le RN consolidé ressort à -2,1 M¤ et le RNPG à -1,3 M¤ après retraitement des minoritaires pour -0,8 M¤ (Mastrad détenant 44% de TKB).

Recommandation
Dans l'attente d'un newsflow plus encourageant notamment au sujet de TKB, nous ajustons notre objectif de cours à 1,00 ¤ vs 1,20 ¤ et maintenons notre opinion Alléger.



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