Mastrad : Des résultats annuels pénalisés par le recul de l'activité / Visibilité toujours limitée

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cours au 05/11/13objectif de cours
1.90 EUR 2.20 EUR (vs 2.70 EUR)

Publication des résultats annuels 2012-13
Au titre de son exercice clôturé au 30/06/2013, Mastrad annonce pour la première fois depuis son introduction en bourse des résultats en perte pénalisés par la forte baisse de l'activité (-15,1% à 26,4 MEur). Le ROC ressort inférieur à nos attentes à -2,2 MEur (vs -1,1 MEur estimé) et le RN s'établit à -2,4 MEur contre un bénéfice de 1,0 MEur l'année dernière. Ces chiffres n'intègrent pas les chiffres de TOC sur le S2 contrairement à ce que nous avions indiqué dans notre précédente note.

Recommandation
Suite à l'actualisation de nos estimations et de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 2,20 Eur vs 2,70 Eur. Nous maintenons notre recommandation à Achat.

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