Marchés : « Que faire après le rebond ? » (BFT IM)

le , mis à jour à 17:38
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Malgré leur récent rebond, les actions restent attractives grâce au niveau de rendement qu'elles offrent, affirme Michaël Aflalo.
Malgré leur récent rebond, les actions restent attractives grâce au niveau de rendement qu'elles offrent, affirme Michaël Aflalo.

Suite à leur récent rebond de la semaine dernière, les actions européennes restent à privilégier au détriment des actions américaines car les perspectives de bénéfices attendus restent plus favorablement orientées en Europe, affirme Michaël Aflalo (BFT IM).

La hausse des marchés s’est poursuivie grâce au retournement du prix du pétrole et au soutien renforcé des banques centrales. La BCE a, encore une fois, frappé fort en élargissant notamment son champ d’action aux obligations d’entreprises non financières. De son côté, Janet Yellen s’est voulue rassurante en affirmant que l'économie américaine continuait de croître de manière suffisamment « robuste » et que la confirmation de signes de remontée de l'inflation justifierait de procéder au relèvement graduel des taux... sans se départir d'une approche prudente au vu des risques exogènes qui menacent la croissance américaine.

Sans surprise, le FMI a, une nouvelle fois, revu en baisse ses prévisions de croissance. Au lieu des 3,6% prévus en janvier, le PIB de l'ensemble des 188 pays membres de l'organisation financière internationale ne progresserait que de 3,2%. De même, pour 2017, le FMI a ramené de 3,8% à 3,5% son pronostic d'expansion. Il ne cache pas un certain désarroi face aux multiples incertitudes venues de tous les horizons : la volatilité extrême des marchés financiers depuis le début de l'année, l'instabilité au Moyen-Orient ou encore le risque de Brexit britannique.

Les actions restent rémunératrices

Concernant la valorisation, les niveaux de marché des actions européennes et américaines sont désormais au-dessus de leur moyenne historique, mais la détention d’actions reste rémunératrice dans un contexte de taux bas.

Au vu des perspectives attendues des bénéfices, qui restent plus favorablement orientées en Europe avec la reprise en cours, les actions de cette région sont à privilégier au détriment des actions américaines. Les fondamentaux du marché du crédit restent bien orientés en zone euro, dans un contexte de soutien indéfectible de la BCE. Le « flight to quality » a encore fait baisser le taux de rendement des obligations d’Etats. Ces dernières nous semblent atteindre des prix excessifs et même si l’action de la BCE devrait encore renchérir le prix de la dette souveraine européenne, la prudence est de mise [quand les taux baissent, la valeur des obligations déjà cotées augmente, ndlr].

En termes de flux, les marchés de taux continuent d’être les plus recherchés de ce début d’année. Du côté des actions, les flux sont plus hétérogènes. Ils sont globalement négatifs : les flux positifs sur les actions émergentes et américaines  ne compensent pas les rachats sur les actions européennes et japonaises.

Michaël Aflalo, Directeur des Gestions chez BFT Investment Managers

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  • AND.KOTE il y a 8 mois

    Quel rebond ?? Le cac moins 1% depuis le 1er janvier et moins 11% sur 1 an !! C est quio cet artcle ??

  • ne41pm il y a 8 mois

    Marchés : « Que faire après le rebond ? » Quel rebond ? Ou est le probleme ? A oui les journalistes !!!!! ça vole bien bas en France. A+

  • jmlhomme il y a 8 mois

    Aprés le début de rebond, participer au rebond. Il n'est pas lié au pétrole il est lié aux Interets négatifs qui justifient de tout orienter vers des actions performantes, c'est à dire celle qui libérent du rendement (au delà de 3%) ou de la plus values sur titres ( Position haut de gamme ou leadership incontestés. ...En bref, selectionner les bons chevaux actuels et à venir.

  • SM7 il y a 8 mois

    Vader bien sur, quelle question !

  • ericlyon il y a 8 mois

    Quel rebond ? nous sommes encore de 15 à 20% en dessous des plus hauts de l'année dernière !

  • M3182284 il y a 8 mois

    makes sense