Marché obligataire : dans le viseur du Rhino - Semaine du 18 février 2013

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Marché obligataire : dans le viseur du Rhino - Semaine du 18 février 2013
Marché obligataire : dans le viseur du Rhino - Semaine du 18 février 2013

Les investisseurs n'ont plus l'habitude d'un tel calme, et ce calme les inquiète... Depuis la mise en place de l'OMT par la BCE fin juillet 2012, les marchés financiers sont beaucoup moins nerveux qu'ils ne l'étaient. La volatilité des indices boursiers atteint des planchers, signe que la "nervosité" est au plus bas, et les spreads de crédit des obligations sont également sur des niveaux historiquement faibles. En plus de cela, il n'y a aucune véritable nouvelle depuis plusieurs mois sur le front macro-économique. Les investisseurs, habitués aux mauvaises surprises depuis 5 ans, se demandent d'où va venir le prochain coup... Le calme devient inquiétant et le silence assourdissant... Les articles fleurissent afin d'identifier le prochain "Risque"... La plupart des observateurs parlent des événement économico politiques (élections italiennes, plafond de la dette aux Etats-Unis, reprise des négociations sur la falaise fiscale en mars, calendrier de l'arrêt du Quantitative Easing de la FED, etc). Mais bizarrement, peu parlent de ce qui pour Obliginvest est Le risque principal pour les marchés financiers dans les mois à venir : la croissance économique. Pour le moment les chiffres sont mitigés et dépendent des zones géographiques : la reprise pointe le bout de son nez aux Etats-Unis mais se fait attendre en Europe... Néanmoins, c'est bien le retour ou non de la croissance comme prévu au second semestre qui va déterminer la direction que vont prendre les marchés dans les prochains mois. En attendant les prochains chiffres de la croissance (flash PMI qui seront publiés jeudi), voici les événements à suivre cette semaine.

Oubliant parfois le véritable risque que constitue la croissance les investisseurs se concentrent actuellement sur 3 risques "macro". Il faudra donc les surveiller également si on veut comprendre ce qu'il se passe sur les marchés cette semaine :

  • Les élections italiennes : les élections auront lieu dimanche 24 et lundi 25. Le retour du roi des escalopes milanaises, Silvio Berlusconi, est perçu par les observateurs et les marchés financiers comme un véritable risque pour la fragile sérénité trouvée en Europe depuis l'été dernier... toutefois, étant donné les sondages actuels, son retour semble peu probable pour le moment
  • La FED : le rythme auquel la banque centrale américaine va resserrer la vis monétaire est un sujet brûlant outre Atlantique. La FED achète actuellement 85 Md$ de titres chaque semaine... comment ce motant va-t-il évoluer ? Pour éviter la panique, la FED a lié son retrait progressif aux chiffres de la croissance et donc le ralentissement du Quantitative Easing sera de toute façon lié à de meilleures conditions économiques, ce qui est rassurant pour les marchés risqués (actions et obligations d'entreprises). L'or en revanche pourrait patir du resserrement monétaire américain
  • "Séquestration" : l'année dernière, au moment du débat sur le relèvement du plafond de la dette, il a été convenu que si aucun accord n'était trouvé quant aux économies à réaliser, des coupes budgétaires automatiques seraient misent en place, pour 1200 Md$ sur 10 ans. Elles concerneraient le budget de la Défense pour moitié et les agences fédérales pour l'autre moitié. Ces coupes budgétaires ("Sequestration") représentent donc 120 Md$ supplémentaires par an. Il semble de plus en plus évident que ces coupes auront bien lieu comme prévu. Toutefois, les investisseurs ne semblent pas s'en inquiéter outre mesure.
  • Dans le viseur du Rhino cette semaine

    Lundi 18 : Marchés fermés aux Etats-Unis

    Mercredi 20 : Minutes de la FED. Ce sont celles de la réunion des 29 et 30 janvier derniers. Les dernières "minutes" (du 3 janvier) étaient considérées "hawkish" par certain et ont lancé le débat concernant le rythme actuel du Quantitative Easing (85 Md$ par semaine) et s'il allait ou non se poursuivre en 2013. Certains officiels de la FED ont laissé entendre ces derniers jours que le rythme pourrait être ralenti d'ici la fin de l'année si la croissance revient. Les observateurs vont donc décortiquer ces Minutes à la recherche du moindre indice...

    Jeudi 21 : Flash PMI pour l'Europe et les USA. Le calme actuel sur les marchés financiers est dû aux avancées politico économique faites par l'Europe pour endiguer la crise des dettes souveraines (Union Bancaire, nouveaux pouvoirs du MES, création de l'OMT...) et par les Etats-Unis pour ne pas se prendre en pleine tête la falaise fiscale ou le plafond de la dette. Le risque principal qui demeure est donc la croissance économique. Ces chiffres vont donc être suivis de près et très importants. Le flash PMI chinois sera publié dimanche 24

    Le marché de l'immobilier américain. Beaucoup de chiffres concernant le marché de l'immobilier américain seront publiés cette semaine. Inutile de rappeler l'importance de ce secteur... la crise est arrivée par là (mais si souvenez-vous, "les subprimes" en été 2007...). Mardi 19 - NAHB Housing Index ; Mercredi 20 - les permis de construire et les mises en chantier. Le début de reprise du marché immobilier américain est un des piliers de l'optimisme actuel outre Atlantique, il faudra donc vérifier que la météo reste dégagée pour que la fête continue...

    Les résultats et statistiques économiques

    • lundi 18 : les marchés seront fermés aux Etats-Unis
    • mardi 19 : résultats de Danone, Havas et TF1. Pour les obligations convertibles : résultats d'OL Groupe et Vilmorin - au niveau des statistiques les investisseurs surveilleront le ZEW allemand (11h) et la balance commerciale espagnole
    • mercredi 20 : résultats de France Telecom, Crédit Agricole, Saint-Gobain, Lafarge... Statistiques : inflation en France et en Allemagne, Mises en chantier et permis de construire aux Etats-Unis
    • jeudi 21 : résultats d'AXA, Safran, Natixis, Casino, ... Statistiques : indice de la FED de Philadelphie et chiffres hebdomadaires du chômage
    • vendredi 22 : résultats de CNP Assurances, Air Fance-KLM... Statistiques : PIB allemand et Indice Ifo

    Il nous reste à souhaiter une bonne semaine de préparation au XV de France qui va avoir du pain sur la planche samedi 23 contre le XV de la Rose... Il va falloir montrer un autre visage que lors des deux premières confrontations du tournoi 2013, parce que nos amis anglais, c'est autre chose que les italiens ou les gallois... Allez les bleus, le Rhino croit encore en vous !

    Copyright Photo : watcharakun-freedigitalphotos.net


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    • fred1903 le dimanche 17 fév 2013 à 20:59

      NIKATA avait deja l'article...

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