LVMH MOET VUITTON

(AOF) - LVMH gagne 2,56% à 116,40 euros à la Bourse de Paris, soutenu par HSBC. Le broker britannique a relevé sa recommandation sur le numéro un mondial du groupe de luxe de Neutre à Surpondérer tout en relevant son objectif de cours de 135 à 145 euros. Le broker est séduit par la valorisation du titre. Lequel a perdu 18% depuis son pic de 136,8 euros le 16 mars dernier. Le bureau d'études a relevé de 7% ses prévisions de bénéfice par action pour la période 2012/2014.

Selon lui, les deux principaux facteurs de hausse du titre sont les performances du premier semestre et un potentiel programme de rachat d'actions.Décidément, le secteur du luxe ne connaît pas la crise. Cette note positive d'HSBC est publiée au lendemain d'une étude très encourageante pour les grandes marques de luxe.Selon une étude du Boston Consulting Group (BCG), le marché des biens personnels de luxe (vêtements, accessoires, bijoux...) progressera d'ici 2014 de 3 à 7%. Le cabinet Bain&Company prédit lui 6-7% de mieux en 2012. Quant aux services de luxe (voyages, restaurants, spas...), ils vont gagner 12% d'ici 2014, selon BCG.Voitures incluses, le marché mondial du luxe pèse déjà selon BCG 1.400 milliards de dollars (1.130 milliards d'euros) et devrait avoisiner les 1.500 milliards de dollars d'ici 2014 (1.200 milliards d'euros).Les griffes européennes, qui exportent l'essentiel de leur production, représentent 70% du marché du luxe, qui selon plusieurs études publiées ces jours-ci restera un très bon filon ces prochaines années. Et ce, même si la vigueur du marché en 2012-2014 sera moindre que les croissances supérieures à 10% en 2010-2011.


AOF - EN SAVOIR PLUS


- Le dynamisme de la zone Asie soutient la croissance. La Grande Chine (Chine Continentale, Hong Kong et Macao) représente près de 15% du CA du groupe ;- LVMH cherche à contrôler étroitement ses canaux de distribution ;- Le cash-flow disponible a très fortement progressé grâce à une gestion rigoureuse des stocks et à des investissements ciblés. Cette évolution permet au groupe de sensiblement améliorer son taux d'endettement (environ 20%).
Les points faibles de la valeur
- De nombreux investisseurs jugent que la valeur est trop chère. Elle se paie plus de 19 fois les résultats 2012 et affiche une progression de plus de 20% à mi-mars depuis le début de l'année ;- L'activité du groupe pourrait être fragilisée par la situation au Japon (9% du CA et 14% avec les touristes japonais) ;- Les activités vins & spiritueux et montres & joaillerie sont des activités très sensibles à la dégradation de la conjoncture ;- La reconquête des parts de marché perdues en horlogerie par Bulgari est un défi qui prendra du temps.
Comment suivre la valeur
- En tant que leader de son secteur, la valeur se traite avec une prime en Bourse ;- LVMH réalise près de 40% de ses ventes en dollar et devises assimilées contre 10% seulement en yen et 30% en euro. C'est l'une des valeurs qui bénéficie le plus de la remontée du dollar ;- Son activité est liée à l'évolution des flux touristiques, car une part conséquente de son activité est réalisée par les achats de touristes ;- Les ventes étant traditionnellement élevées durant la période de Noël, les résultats de fin d'année sont très suivis ;- La valeur est considérée comme l'un des meilleurs véhicules cotés pour profiter de la croissance chinoise ;- LVMH a créé la surprise à l'automne 2010 en s'invitant au capital d'Hermès et en devenant ainsi le deuxième actionnaire du groupe familial. Il s'agit d'une opération stratégique. Car réussir à faire d'une autre de ses marques aujourd'hui en portefeuille (Céline, Fendi, Loewe) un deuxième Louis Vuitton est un challenge difficile même pour le leader du secteur. Hermès, en revanche, offre un positionnement « à part » dans l'univers du luxe et une croissance insolente ;- Il est difficile de savoir si LVMH prendra le contrôle d'Hermès. Hermès a toujours clamé sa volonté d'indépendance et a obtenu, mi-septembre 2011, l'autorisation de créer un holding familial majoritaire regroupant 50,2% du capital sans avoir à lancer d'OPA ;- Cette opération et celle sur Bulgari relancent également les grandes manoeuvres dans le secteur du luxe ;- La question de la succession d'Yves Carcelle, âgé de 63 ans, à la tête de Louis Vuitton, représente un point sensible. Il est perçu comme le principal artisan de l'exceptionnel succès de cette entité qu'il dirige depuis 1990 et qui représente environ 30% du CA de LVMH et plus de la moitié du résultat opérationnel. Son successeur, Jordis Constans, va progressivement prendre les rênes de cette entité dont il ne sera à la tête qu'en 2013. Les analystes jugent donc les risques de transition limités.

LE SECTEUR DE LA VALEUR


Luxe et cosmétiques
D'après le cabinet Brain & Company, le marché mondial du luxe, qui représente aujourd'hui 191 MdEUR, pourrait atteindre 230 MdEUR d'ici à 2014. Très internationalisé, il couvre des zones de forte croissance comme l'Asie et l'Amérique latine. Cela lui permet de mieux affronter la crise dans les pays surendettés. Le réseau de distribution est au coeur de toutes les attentions de la part des géants du luxe. Ainsi, Hermès va rénover et agrandir quatorze de ses boutiques, augmentant ainsi d'un tiers la taille de son magasin amiral de Shanghai. Cette initiative vise à permettre aux points de vente de présenter toute l'offre du groupe, avec une gamme de produits élargie. De même, PPR va continuer à investir de façon importante pour accompagner la croissance de ses métiers du luxe. Il va ouvrir cent-dix boutiques en 2012, après en avoir déjà ouvert soixante-quinze en 2010 et cent-dix-sept en 2011. Son réseau de distribution comprendra alors plus de neuf-cents magasins. C'est surtout la marque Gucci qui sera mise à l'honneur, avec quarante-sept inaugurations de magasins.

DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR

Bank of America-Merrill Lynch a relevé sa recommandation de Neutre à Acheter et maintenu son objectif de cours à 135 euros sur LMVH après la récente baisse de l'action. Le bureau d'études souligne que le titre du numéro un mondial du luxe offre désormais un potentiel de hausse de 13%. Il ajoute que l'action a retrouvé son niveau de la fin janvier, mais que la visibilité sur la dynamique des revenus du groupe s'est améliorée. Le broker explique que la croissance organique au premier trimestre est un bon guide de la croissance future.

CONSENSUS DES PROFESSIONNELS

D'après le consensus de marché calculé à la date du 30/05/2012, les analystes conseillent d'acheter le titre LVMH. En effet, sur un total de 10 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 8 sont à l'achat et 2 sont neutres. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de 80%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 144,9 EUR. Le consensus précédent conseillait d'acheter la valeur .