La BCE étudie des achats d'obligations d'entreprises-sces

information fournie par Reuters •21/10/2014 à 18:30

 (Actualisé avec réactions des marchés, contexte) 
    par Andreas Framke et Eva Taylor et Paul Carrel 
    FRANCFORT, 21 octobre (Reuters) - La Banque centrale 
européenne (BCE) envisage d'acheter des obligations 
d'entreprises sur le marché secondaire et pourrait prendre une 
décision dans ce sens dès le mois de décembre afin de pouvoir 
entamer ces achats début 2015, a-t-on appris de plusieurs 
sources proches du dossier. 
    L'information a été saluée par les marchés boursiers 
européens, banques et actions des pays "périphériques" en tête. 
L'euro a parallèlement perdu du terrain face au dollar tandis 
que les rendements des obligations des pays du sud de la zone 
euro se repliaient et que celui du Bund allemand remontait. 
    Vers 14h00 GMT, l'euro s'échangeait à 1,2730 dollar  EUR= , 
contre plus de 1,2830 en début de séance. L'indice boursier 
paneuropéen FTEurofirst 300  .FTEU3  gagnait 1,77%. 
    Les autorités monétaires peinent à trouver le moyen de 
relancer le crédit et l'activité économique dans la zone euro, 
dans laquelle l'inflation est tombée à 0,3% seulement en rythme 
annuel, très loin de l'objectif d'un taux inférieur à mais 
proche de 2%. 
    La BCE a déjà entamé des travaux préparatoires en vue 
d'achats d'obligation "corporate", qui élargiraient son 
programme d'achats d'actifs du secteur privé, mis en oeuvre 
lundi sur le marché des obligations sécurisées. 
    Elle espère que ces mesures inciteront les banques à prêter 
aux entreprises et donc qu'elles doperont l'activité et 
relanceront la croissance économique. 
    "La pression dans ce sens est élevée", a dit une source 
proche de ces travaux internes à la banque centrale, qui a 
requis l'anonymat. 
    Interrogé sur l'éventualité de tels achats, un porte-parole 
de l'institution a déclaré que "le Conseil des gouverneurs n'a 
pris aucune décision dans ce sens".     
     
    RENDEZ-VOUS EN DÉCEMBRE 
    La BCE a ramené ses taux d'intérêt à leurs plus bas niveaux 
historiques, proposant aux banques des prêts à quatre ans à taux 
très faible et elle achète désormais des obligations sécurisées, 
des titres garantis par des prêts immobiliers ou au secteur 
public; elle prévoit en outre d'entamer avant la fin de l'année 
des achats de titres adossés à des actifs (ABS). 
    Le président de l'institution Mario Draghi explique 
régulièrement que la banque centrale ne peut pas à elle seule 
résoudre tous les problèmes de la zone euro et qu'il revient aux 
Etats membres de redresser leur économie en engageant des 
réformes. 
    Il a aussi lancé un appel à peine voilé à l'Allemagne, 
première puissance économique de la région, pour qu'elle 
augmente ses investissements, quitte à creuser son déficit 
budgétaire. Mais Berlin renâcle à faire déraper ses dépenses 
publiques tandis que certains autres pays tardent en mettre en 
oeuvre des réformes structurelles. 
    Le Conseil des gouverneurs pourrait débattre de la 
possibilité d'acheter des obligations d'entreprises lors de sa 
réunion de décembre, ont dit deux des quatre sources qui ont 
parlé à Reuters. Ces quatre personnes ont dit qu'un tel projet 
était en débat. 
    Si le Conseil prenait une décision en décembre, ce qui n'est 
pas assuré, les achats sur le marché secondaire pourrait débuter 
au premier trimestre 2015, a précisé l'une des sources. 
    La réunion de décembre sera aussi marquée par la publication 
des nouvelles prévisions de croissance et d'inflation des 
services de la banque centrale.  
     
    DES MESURES ENCORE INSUFFISANTES ? 
    Mario Draghi a expliqué ces dernière semaines que les achats 
d'actifs prévus par la BCE devraient se traduire par une 
augmentation "notable" de son bilan en le portant à un niveau 
proche de celui du début 2012, période durant laquelle il avait 
brièvement dépassé 3.000 milliards d'euros; il est retombé à 
2.030 milliards la semaine dernière selon les chiffres publiés 
mardi. 
    Acheter des obligations d'entreprises permettrait à la BCE 
de se rapprocher de son objectif en la matière sans avoir à 
acheter des obligations souveraines, un quasi-tabou aux yeux du 
président de la Bundesbank Jens Weidmann, qui y verrait une 
violation du mandat de la banque centrale et des traités 
européens. 
    Mario Draghi répète aussi régulièrement que la BCE est 
prête, si nécessaire, à recourir à des outils non-conventionnels 
supplémentaires et à "modifier le montant et/ou la composition 
de nos interventions non-conventionnelles".  
    "Cela aurait beaucoup de sens, de beaucoup de points de 
vue", a estimé Richard Barwell, économiste de RBS, à propos des 
informations selon lesquelles la BCE pourrait racheter de la 
dette d'entreprise. 
    "Cela colle à l'idée selon laquelle plusieurs membres du 
Conseil veulent aller plus loin. Cela colle à l'idée que 
d'autres au sein du Conseil ne veulent pas acheter des 
obligations souveraines. Dans ce cas-là, il faut chercher 
d'autres solutions et c'en est une." 
    Si la BCE a commencé lundi à acheter des obligations 
sécurisées, certains au sein même de l'institution craignent que 
les mesures déjà annoncées restent insuffisantes. 
    "Du point de vue de nombreux membres du Conseil des 
gouverneurs, la situation économique s'est dégradée récemment", 
a expliqué l'une des sources à Reuters.  
 
 (Marc Angrand pour le service français, édité par Wilfrid 
Exbrayat)