Les petits actionnaires pas spécialement intéressés par Alibaba

information fournie par Reuters •08/09/2014 à 13:58

    par Jessica Toonkel 
    8 septembre (Reuters) - Quand le géant chinois du commerce 
en ligne Alibaba  IPO-BABA.N  a dévoilé en début d'année son 
projet d'introduction en Bourse (IPO) aux Etats-Unis, les 
conseillers financiers s'attendaient à être assaillis d'appels 
d'investisseurs individuels enthousiastes. 
    Alibaba, qui vend plus qu'Amazon  AMZN.O  et EBay  EBAY.O  
réunis, pourrait lever jusqu'à 21 milliards de dollars (16,2 
milliards d'euros) via sa mise sur le marché. Le groupe est 
considéré comme l'opération boursière la plus alléchante depuis 
la cotation de Facebook  FB.O  en 2012, même si la fourchette de 
prix annoncée vendredi est inférieure aux attentes du marché. 
 ID:  
    Les actionnaires individuels n'ont généralement droit qu'à 
10% à 20% des grandes introductions en Bourse et les conseillers 
financiers sont surpris de ne pas être plus sollicités que cela. 
    "Les gens sont sur Facebook, ils connaissent, mais personne 
n'a jamais entendu parler d'Alibaba", souligne Bob Mecca, 
conseiller chez Hoffman Estate, dans l'Etat de l'Illinois. 
    Le nombre de demandes de renseignements sur l'IPO d'Alibaba 
est aux environs du quart de ce qu'il était pour Facebook, au 
même stade d'avancée du dossier, et aux environs de la moitié de 
ce qu'il était pour Twitter  TWTR.N , note Steve Quirk, du 
courtier discount pour traders actifs, TD Ameritrade Holding. 
    Robert Christie, un porte-parole d'Alibaba a refusé de 
commenter ces informations, évoquant le devoir de réserve 
pendant la période qui précède une introduction en Bourse.  
    La décision d'Alibaba de fixer la fourchette de prix entre 
60 et 66 dollars par action ADS (certificats d'action étrangère) 
est un signe que le groupe ne tient pas tellement à attirer des 
petits actionnaires américains, qui prefèrent acheter des titres 
à des prix beaucoup plus bas. Alibaba aurait pu lever les mêmes 
sommes en vendant un plus grand nombre d'actions moins chers.  
     
    L'INTÉRÊT PEUT ENCORE SE RÉVEILLER 
    L'une des conséquences de l'accueil tiède des particuliers 
pourrait être un début de cotation sans relief, au lieu du feu 
d'artifice généralement attendu d'une IPO dans la technologie.   
      
    "Parce que l'opération est de si grande taille et qu'il n'y 
aura pas beaucoup de petits actionnaires intéressés, je ne pense 
pas qu'il y aura un grand élan au moment où le titre franchira 
la ligne de départ", dit Tom Taulli, expert indépendant en IPO. 
    A plus long terme le petit nombre d'actionnaires individuels 
pourrait peser sur le cours d'Alibaba. Les particuliers ont 
tendance à conserver leurs titres plus longtemps, ce qui permet 
de stabiliser le cours de l'action et sa base actionnariale. 
    Une trop grande concentration du capital dans les mains de 
quelques investisseurs institutionnels, par exemple, peut rendre 
une société plus vulnérable aux attaques d'investisseurs 
activistes, soulignent les spécialistes du marché primaire. 
    "Je pense qu'une importante base d'actionnaires individuels 
serait bien mieux pour Alibaba", dit Josef Schuster, fondateur 
de la société basée à Chicago IPOX Schuster LLC, qui participe à 
la création de fonds spécialisés dans les nouvelles cotations. 
    Quoiqu'il en soit, l'intérêt des particuliers pourrait 
décoller. Les investisseurs individuels en quête de bonnes 
affaires pourraient remarquer la fourchette de prix inférieure 
aux attentes et la tournée promotionnelle auprès des 
investisseurs ("roadshows") pourrait réveiller l'intérêt.  
    Les réunions commencent à New York lundi, avant de faire le 
tour des grands centres financiers dans le monde, de Londres à 
Hong Kong. Cette tournée devrait conforter l'intérêt des 
investisseurs institutionnels et permettre de savoir si le prix 
définitif se situera ou non à l'intérieur de la fourchette 
indicative initiale. Les analystes du secteur s'attendaient à 
une valorisation boursière d'Alibaba à plus de 200 milliards de 
dollars alors que, sur la base de la fourchette de prix annoncée 
vendredi, la valorisation serait à 163 milliards au plus haut.   
   
 
    Voir aussi : 
    * Les fonds prêts à vider leur portefeuille pour 
Alibaba ID:nL5N0QX1S7  
    * Le chinois Alibaba veut lever plus de $21 mds en bourse 
 ID:nL5N0R64IY  
 
 (avec Olivia Oran, Lauren LaCapra et Liana Baker à New York, 
Juliette Rouillon pour le service français, édité par Benoit Van 
Overstraeten)