Legrand : une valorisation justifiée

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Sur l'ensemble des neuf premiers mois de 2015, le chiffre d'affaires du groupe a progressé de 7,1%,
Sur l'ensemble des neuf premiers mois de 2015, le chiffre d'affaires du groupe a progressé de 7,1%,

Dans un environnement économique difficile pour lui, Legrand a réalisé un bon niveau d’activité au troisième trimestre. Sur l’ensemble des neuf premiers mois de 2015, son chiffre d’affaires a progressé de 7,1%, en intégrant un fort effet de change favorable et une contribution des acquisitions plus modeste.

Le spécialiste du petit appareillage électrique réalise notamment de belles performances en Amérique du Nord. En Europe, la situation est plus contrastée et dans les pays émergents, Legrand souffre en Chine et au Brésil.

Par ailleurs, la rentabilité, qui est le point fort du modèle de Legrand, se maintient à un haut niveau. Le groupe vise une marge opérationnelle ajustée avant acquisitions d’au moins 19% pour l’ensemble de l’exercice. À plus de 20 fois le résultat net attendu pour 2016, la valorisation nous paraît justifiée par les qualités défensives du modèle de Legrand.

Nous sommes à l’achat avec un objectif à 60 euros.

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