LeadMedia / Makazi : Des investissements pesant sur la rentabilité : Opinion Neutre

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cours au 05/11/13objectif de cours
6.98 EUR 6.70 EUR (- 4%)

Après avoir affiché un chiffre d'affaires S1 2013 de 9,7 MEur, en recul de -9,5 % à données publiées et +9,4 % en proforma, LeadMedia a publié des résultats sensiblement inférieurs à nos attentes, avec un résultat d'exploitation en baisse à 0,4 MEur (vs. 1,0 MEur au S1 2012) compte tenu des importants investissements technologiques consentis. Néanmoins, la société affiche une sensible hausse de sa marge brute qui progresse de +24,8 % sur la période. Suite à cette publication, nous revoyons à la baisse nos estimations de croissance et de rentabilité à court terme. Ainsi, nous attendons désormais un chiffre d'affaires 2013 de 22,5 MEur et un résultat d'exploitation de 1,8 MEur, soit une marge d'exploitation de 7,9 %. Notre objectif de cours ressort désormais à 6,70 Eur (vs. 7,20 Eur) par titre. Opinion Neutre sur la valeur.

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