LeadMedia Group: Une amélioration notable de la marge brute : Opinion Neutre

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Cours (clôture au 31/07/13) Target Price
7.10 Eur 7.20 Eur (+1.4%)

LeadMedia a publié, le 31 juillet après bourse, un chiffre d'affaires S1 2013 de 9,7 M¤, assez nettement inférieur à nos estimations, affichant une décroissance de -9,2 % yoy provenant 1/ de la perte d'un important client au Brésil et 2/ de la volonté de la société de privilégier les contrats plus fortement margés. Néanmoins, la marge brute ressort en forte progression sur la période, à 6,8 M¤, soit un taux de marge brute de 69,9 % (vs. 53,4 % au S1 2012). Celle-ci est aujourd'hui un indicateur clé qui reflète davantage la croissance du groupe que le niveau de chiffre d'affaires. Suite à cette publication, nous ajustons nos estimations afin de mieux refléter la construction chiffre d'affaires / marge brute. Notre objectif de cours ressort désormais à 7,20 ¤ par titre. Opinion Neutre maintenue.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88

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