Le Brexit est-il douloureux ? Le Brexit est-il contagieux ?

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Pour Bruno Cavalier, «un Brexit sera significativement négatif pour la croissance britannique à court terme, mais son effet sera modestement négatif ailleurs en Europe et négligeable dans le reste du monde». (© CC-D. Smith)
Pour Bruno Cavalier, «un Brexit sera significativement négatif pour la croissance britannique à court terme, mais son effet sera modestement négatif ailleurs en Europe et négligeable dans le reste du monde». (© CC-D. Smith)

On hésite à écrire une note sur les conséquences économiques du Brexit sans d’abord se garder de tous les côtés : toute estimation est incertaine, révisable, conditionnée aux scénarios politiques, etc. Voilà qui est fait.

Notre objectif ici est moins de donner un chiffrage que de décrire un enchaînement de mécanismes et de voir où pourraient se produire les bifurcations.

La thèse du "Brexit=Lehman" ne nous convainc pas, pas plus que celle qui prédit la désintégration de l’Europe. En dehors de ces cas extrêmes, un Brexit sera significativement négatif pour la croissance britannique à court terme, mais son effet sera modestement négatif ailleurs en Europe et négligeable dans le reste du monde.

On ne quitte pas impunément son principal partenaire commercial

Partons d’une évidence. Le Brexit est un événement politique qui crée avant tout une incertitude politique. Le temps de la politique n’est pas du tout celui des décisions des ménages ou des entreprises, ni à plus forte raison celui des marchés financiers. Dans la majorité des cas, on s’accommode sans trop de mal de cette situation.

Dans de rares cas, comme aujourd’hui, la lenteur et les atermoiements des politiciens créent aussi une incertitude économique qui est dommageable pour le climat des affaires, pour les incitations à investir et à embaucher, les intentions de dépenses, etc.

Quelques jours après le

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