Lacroix SA : Des éléments qui pèsent ponctuellement sur la rentabilité

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« En dépit d'un chiffre d'affaires semestriel ressorti en hausse de 7,9% à 161,5M¤, le groupe a publié un résultat opérationnel courant de 4,5M¤ (-40% vs n-1), impacté par un recul de la rentabilité des branches Electronique et Signalisation. Dans un environnement difficile, chacune des branches du groupe devrait cependant dégager des résultats positifs sur l'ensemble de l'exercice, selon le management. Nous maintenons inchangée notre attente de CA 2012e à 318,4M¤, pour un ROC 2012e cependant revu en baisse à 9,0M¤ (vs 11,2M¤ auparavant). Les résultats devraient cependant rebondir selon nous en 2013, tirés par : 1/ la remontée de la rentabilité sur la branche Signalisation grâce à un marché qui s'assainit peu à peu, 2/ le maintien d'une rentabilité élevée dans la branche Télégestion et 3/ le redressement des marges dans l'Electronique (objectif moyen terme 5% vs 2,1% en 2011), aidé par la fin de l'impact de la reprise de TES et les effets de la conquête de nouveaux clients. Nous maintenons notre opinion Acheter avec un objectif de 16,9¤ (vs 18,7¤ auparavant). »
Jean-Baptiste Barenton/Vincent Le Sann
Portzamparc


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