(AOF / Funds) - Pour Sparinvest, il semble que les marchés financiers aient tenté d'anticiper non seulement des défaillances en Grèce et en Italie, mais aussi une crise systémique au sein du secteur bancaire européen avec pour conséquence un éclatement de la zone euro. L'écart entre les performances des marchés boursiers américain et européen a été significatif en 2011. Sur la base des PER Shiller, les actions s'échangent aujourd'hui à des niveaux proches de planchers sur 30 ans dans le noyau dur de la zone euro (France et Allemagne), et même au Japon.

S'agit-il de la fin de l'investissement « value » fondamental ? Sparinvest ne le pense pas, des situations similaires ayant eu lieu par le passé, la gestion value ayant déjà été le « vilain petit canard ». Lorsque les marchés se comportent ainsi, il est plus important que jamais de se concentrer sur les éléments de base et de se rappeler l'idée simple énoncée par MM Graham et Dodd : « la plupart du temps, l'investisseur est davantage récompensé en oubliant le cours du titre et en attachant de l'importance à la société, ses actifs et ses activités ». Il existe donc un vrai potentiel à long terme sur ce type de gestion.