La croissance externe, c'est désormais bon pour le cours de Bourse

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Le Boston Consulting Group (BCG) qualifie de «portfolio masters», c'est-à-dire les champions de l'arbitrage de leurs actifs professionnels, les groupes qui ont lancé plus de cinq acquisitions en cinq ans. (© DR)
Le Boston Consulting Group (BCG) qualifie de «portfolio masters», c'est-à-dire les champions de l'arbitrage de leurs actifs professionnels, les groupes qui ont lancé plus de cinq acquisitions en cinq ans. (© DR)

Pour avoir payé trop cher Promodès, en 1999, Carrefour a perdu son statut de valeur de croissance qui avait réjouit tant de ses actionnaires sur longue période. Nombre d’études savantes avaient aussi conclu, ces vingt dernières années, que deux offres publiques d’achat (OPA) sur trois échouaient, ne serait-ce qu’en termes de valorisation boursière.

Le Boston Consulting Group (BCG), qui reconnaît avoir abouti à de telles conclusions, dans le passé, publie aujourd’hui une étude (1) qui s’inscrit en faux contre ce constat. Au contraire, soutient désormais, le cabinet de conseil en stratégie et organisation, la croissance externe est payante pour l’actionnaire. Pour les besoins de son enquête, le BCG a particulièrement étudié 54.000 opérations de fusions & acquisitions et désinvestissements majeurs, depuis 1990.

Le cabinet de conseil qualifie de «portfolio masters», c’est-à-dire les champions de l’arbitrage de leurs actifs professionnels, les groupes qui ont lancé plus de cinq acquisitions en cinq ans. Les titres de ces groupes-là affichent, à long terme, une rentabilité globale pour l’actionnaire (plus-value et rendement du dividende) de 10,5%, donc très supérieure à celle des «one-timers», c’est-à-dire les groupes qui ne lancent qu’un rachat d’entreprise tous les cinq ans.

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