La BoJ surprend en adoptant des taux d'intérêt négatifs

le , mis à jour à 09:07
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 (Actualisé avec conférence de presse, marchés) 
    par Leika Kihara 
    TOKYO, 29 janvier (Reuters) - La Banque du Japon (BoJ) a 
pris les marchés financiers par surprise en faisant basculer 
vendredi l'un de ses principaux taux d'intérêt en territoire 
négatif, une mesure inattendue et audacieuse qui vise à relancer 
l'économie et à combattre la déflation dans un contexte de 
grande volatilité financière et de ralentissement de la 
croissance mondiale.  
    Les marchés actions et obligataires ont salué la nouvelle, 
l'indice Nikkei de la Bourse de Tokyo terminant en hausse de 
2,8%  .N225 .  
    Par cinq voix pour et quatre contre, la banque centrale a 
décidé de prélever 0,1% d'intérêt sur les réserves excédentaires 
des institutions financières déposées auprès d'elle. 
    "La BoJ réduira ses taux d'intérêt un peu plus en territoire 
négatif si elle le juge nécessaire", a-t-elle déclaré dans un 
communiqué annonçant la décision. 
    En adoptant un taux négatif, emboîtant ainsi le pas à la 
Banque centrale européenne (BCE), la BoJ ajoute un outil 
supplémentaire à son arsenal de lutte contre la déflation qui, 
en décourageant la consommation et l'investissement, plombe 
l'économie japonaise depuis près de 20 ans. 
    Le gouverneur de la banque centrale, Haruhiko Kuroda, a 
déclaré que l'économie nippone poursuivait une reprise modérée 
et que la tendance sous-jacente des prix remontait 
régulièrement.  
    "Mais il existe un risque de voir la récente baisse des prix 
du pétrole, l'incertitude sur les économies émergentes, dont la 
Chine, et l'instabilité générale des marchés nuire à la 
confiance des entreprises et retarder l'éradication de l'état 
d'esprit déflationniste de la population", a-t-il ajouté lors 
d'une conférence de presse. 
    "La Banque du Japon a décidé d'adopter des taux d'intérêt 
négatifs (...) pour empêcher que de tels risques ne se 
matérialisent." 
     
    CHANGEMENT DE RÉGIME POUR LA POLITIQUE MONÉTAIRE 
    La semaine dernière encore pourtant, Kuroda avait déclaré 
que la banque centrale n'envisageait pas de taux négatifs pour 
l'instant, expliquant au Parlement qu'un éventuel 
assouplissement supplémentaire de la politique monétaire 
passerait probablement par une expansion des achats d'actifs.  
    "Kuroda expliquait qu'il ne pensait pas qu'un choix comme 
celui-là aiderait donc c'est un peu surprenant et il est clair 
que le marché a été surpris", a commenté Nicholas Smith, 
responsable de la stratégie d'investissement de CLSA à Tokyo.  
    Les taux négatifs sont censés décourager les banques de 
déposer leurs liquidités à la banque centrale, et donc les 
inciter à prêter davantage aux entreprises et aux ménages, 
soutenant ainsi l'économie réelle.  
    Mais peu d'éléments suggèrent qu'il existe une demande 
insatisfaite de crédit au Japon. Une partie des liquidités 
libérées pourraient donc nourrir des activités spéculatives sur 
les marchés financiers.  
    La BoJ a parallèlement maintenu son engagement d'accroître 
la base monétaire au rythme annuel de 80.000 milliards de yens 
(675 milliards de dollars), au moyen d'achats d'obligations 
d'Etat et d'actifs à risque, effectués en vertu de son programme 
d'assouplissement monétaire quantitatif et qualitatif.  
    Des analystes notent que le potentiel d'expansion de ce 
programme est de plus en plus limité, les actifs susceptibles 
d'être achetés par la BoJ se raréfiant.  
    "Je pense qu'il s'agit d'un changement de régime et que les 
taux d'intérêt négatifs sont désormais le principal instrument 
de politique monétaire de la BoJ", dit Daiju Aoki, économiste 
d'UBS Securities à Tokyo.  
    La BoJ s'est fixé pour objectif de faire remonter 
l'inflation à 2% mais elle a déjà repoussé à quatre reprises 
l'échéance à laquelle elle prévoit d'y parvenir.  
         
 
 (avec Stanley White, Tetsushi Kajimoto, Kaori Kaneko et Joshua 
Hunt; Eric Faye et Marc Angrand pour le service français, édité 
par Wilfrid Exbrayat) 
 

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