La BNS pointe les limites des taux négatifs, le franc s'apprécie

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    FRANCFORT, 23 février (Reuters) - Le franc suisse a atteint 
mardi un plus haut d'un mois contre l'euro après les propos du 
président de la Banque nationale suisse prévenant que la banque 
centrale ne pourrait pas "indéfiniment" assouplir les conditions 
monétaires. 
    "En introduisant des mesures de politiques monétaires non 
conventionnelles, les banques centrales ont retrouvé une 
certaine marge de manoeuvre. Cependant ces mesures non 
conventionnelles ne peuvent être mises en oeuvre indéfiniment 
pour parvenir à des conditions monétaires souhaitables", a 
déclaré Thomas Jordan.  
    "Les taux d'intérêt, par exemple, ne peuvent pas continuer à 
être abaissés en territoire négatif sans précipiter à un certain 
moment une fuite vers le cash", a-t-il prévenu. 
    La BNS cherche à prévenir l'appréciation du franc suisse 
avec un taux négatif de -0,75% sur certains dépôts à vue et par 
le biais d'interventions sur le marché des changes. 
    La perspective d'un nouvel assouplissement par la Banque 
centrale européenne (BCE) de sa politique monétaire met 
toutefois la BNS sous pression.  
    Une très large majorité d'économistes interrogés par Reuters 
s'attendent à ce que la Banque centrale européenne (BCE) abaisse 
son taux de dépôt à -0,40% au début du mois prochain, une 
semaine avant la tenue par la BNS de sa propre réunion de 
politique monétaire. 
    "Les interventions sur le marché des changes et les 
programmes d'assouplissement quantitatif comportent le risque 
croissant que la capacité d'une banque centrale à conduire sa 
politique monétaire soit compromise à long terme", a-t-il 
prévenu.  
    Il a toutefois redit que la BNS interviendrait à l'avenir 
sur le marché des changes chaque fois que nécessaire ajoutant 
que "le franc suisse restait considérablement surévalué contre 
l'euro en termes réels".  
 
 (John O'Donnell à Francfort, Anirban Nag et Patrick Graham à 
Londres, Marc Joanny pour le service français, édité par 
Bertrand Boucey) 
 
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