La BCE déterminée à réaliser ses rachats d'actifs-minutes

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 (Actualisé avec des précisions, citations, contexte) 
    par Francesco Canepa et Frank Siebelt 
    FRANCFORT, 6 octobre (Reuters) - Les responsables de la 
politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) ont 
convenu qu'il fallait continuer à apporter à la zone euro un 
soutien monétaire très significatif, en l'absence d'accélération 
de l'inflation, selon les "minutes" de la réunion de septembre 
publiées jeudi. 
    Le marché obligataire a été agité par les spéculations 
voulant que la BCE puisse ralentir la cadence de ses rachats 
d'actifs, représentant à l'heure actuelle 80 milliards d'euros 
mensuels mais la banque centrale signale qu'une telle 
éventualité n'a pas été évoquée. 
    Le compte rendu de la réunion des 7 et 8 septembre montre 
qu'il y avait un large consensus parmi les 19 gouverneurs de 
banque centrale et les six membres du directoire sur la 
nécessité de maintenir des coûts d'emprunt bas pour soutenir la 
croissance et l'inflation.  
    "Il était donc d'une importance cruciale de maintenir le 
degré très élevé de soutien monétaire qui était intégré dans les 
projections des services (de la BCE); il a également été 
souligné que le Conseil des gouverneurs ne devait pas être 
indûment influencé par les anticipations de marché du moment", 
lit-on dans le compte rendu. 
    Le Conseil des gouverneurs a observé que l'inflation 
sous-jacente, de laquelle on retranche les éléments les plus 
volatils comme l'énergie et qui est parfois considérée comme un 
meilleur étalon de la santé de l'économie, "ne montrait toujours 
pas de signe convaincant d'une accélération soutenue". 
    Les risques baissiers pour la croissance et l'inflation ont 
été une nouvelle fois mis en exergue, en particulier la décision 
de la Grande-Bretagne de quitter l'Union européenne (UE), et 
certains responsables ont noté que les prévisions avaient été 
par trop optimistes par le passé. 
    Dans ce contexte, les responsables de la BCE ont réaffirmé 
leur volonté d'amener l'inflation vers l'objectif d'un petit peu 
moins de 2% "sans retard indû" et "en employant tous les 
outils". 
    Lors de sa présentation au Conseil, Benoît Coeuré a fait 
mention du risque de pénurie d'obligations éligibles aux achats 
de l'institut d'émission. 
    "Il a été souligné que le Conseil des gouverneurs pourrait 
ajuster les paramètres du programme à tout moment pour parvenir 
aux montants voulus", explique la BCE dans les minutes. "Il ne 
doit y avoir aucun doute quant à la détermination du Conseil des 
gouverneurs d'exécuter ses rachats d'actifs conformément à ses 
décisions passées et d'adopter de nouvelles mesures, si besoin, 
pour atteindre son objectif de stabilité des prix." 
    Le président Mario Draghi avait dit, après la réunion de 
septembre, que la banque centrale étudierait les moyens 
d'assurer la poursuite harmonieuse des rachats d'actifs. 
    Le procès-verbal ne fait pas mention desdits moyens mais 
pour le chef économiste Peter Praet toute modification du 
programme doit être étudiée à l'aune de son efficacité dans la 
conduite de la politique monétaire. 
    Des analystes de marché se demandent si la BCE ne pourrait 
pas se mettre à racheter des actions mais une telle initiative 
n'aurait que des retombées limitées dans l'économie réelle car 
la Bourse n'a qu'un poids limité dans l'économie de la zone 
euro. 
    Des sources avaient dit cette année à Reuters que la BCE 
envisagerait sans doute de relever le plafond des rachats de 
telle ou telle souche obligataire ou encore d'assouplir une 
disposition voulant qu'elle cesse de racheter des obligations 
dont le rendement serait inférieur à son taux de dépôt, 
actuellement de -0,40%. 
    De tels changements permettraient à la BCE d'acheter plus de 
dette courte allemande, dont le rendement est précisément 
négatif. Les analystes craignent en effet que la banque centrale 
se retrouve à court de ce type de titres à acheter. 
 
 (Juliette Rouillon et Wilfrid Exbrayat pour le service 
français, édité par Marc Joanny) 
 
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