| Cours au 26/07/07 | Fair Value* |
| 33.60 € | 31.15 € |
| NOTRE OPINION |
Suite à la publication des volumes d’activité du premier semestre, nous actualisons nos estimations sur
Inventoriste en utilisant la méthode du DCF. Nous obtenons une Fair Value de 31,15€ par action, soit
7,3% en-dessous du dernier cours.
Les points clés de L’Inventoriste : 1) Un business Model efficace - 2) Un fort potentiel de développement, notamment à
l’international – 3) Une importante concurrence et une forte dépendance client
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| Résumé Conclusion |
L’Inventoriste, spécialiste de la réalisation d’inventaires externalisés, vient d’opérer un transfert sur
Alternext qui lui permet de bénéficier d’une plus grande visibilité auprès des investisseurs et
d’accroître la liquidité de son titre.
La société a publié un CA au S1 07 de 7,5 millions d’euros, en croissance de 73% grâce à une activité
soutenue en France (+76%) et à la contribution de la filiale italienne récemment créée. Notons
cependant que la société réalise plus de la moitié de son CA en T3 en raison de la saisonnalité de
l’activité.
Ces bonnes nouvelles nous amènent à réévaluer positivement nos estimations pour 2007 en tablant
sur une croissance de 34% ainsi qu’un BNA de 1,23€ correspondant à une marge nette de 9,6%.
Toutefois, après la forte envolée du titre ces dernières semaines, nous pensons que le titre intègre
pleinement les bonnes perspectives de développement du groupe et ne voyons aucun catalyseur à
moyen terme.
Ceci nous amène à revoir notre recommandation d’achat à neutre avec une fair value à 31,15€, soit
7,3% en-dessous du dernier cours.
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* Fair value : Valeur intrinsèque
